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Vista效應

千呼萬喚始出來的微軟Vista新作業系統，讓已經「悶」了好幾年的電腦產業，好不容易在今年看到大契機。整體的電腦產業鏈，將會受到換機潮所帶來的激勵，Vista成為推升未來2、3年電腦景氣轉好的重要關鍵。

著Vista將在今（2007）年第1季正式登場，為正處於高度飽和市場，而沈寂已久的電腦相關產業，注入新生命。包括以台灣廠商為生產重鎮的電腦系統組裝以及CPU、GPU（獨立型繪圖晶片卡）、DRAM及記憶體等電腦相關零組件需求，皆可望因Vista上市而重拾成長動力，全面引爆換機需求。

為什麼市場如此期待Vista上市？Vista可說是微軟從Window 95之後的真正大改，也是微軟投注最多資源及心力的下世代作業系統，相較於過去每2、3年，就有新的作業系統汰換，這是微軟耗時最久的作業系統，加上其他文書處理軟體Office、伺服器軟體等，總研發經費高達200億美元。

微軟上一個作業系統視窗XP，是在2001年秋天正式上市，由於消費者與企業界競相購置，當時全球電腦出貨成長率將近20％。這次Vista對硬體配備的要求等級更為嚴苛，因此，整體電腦產業鏈，均將受換機潮所帶來的激勵，成為推升未來2、3年電腦景氣轉好的重要關鍵。

富邦證券國際部研究員周忠信表示，新一代的電腦用途，已不再僅限於單調的文書處理工具或上網瀏覽網頁的連網機器。微軟在Vista作業系統中導入了更酷炫的Aero使用介面、全新的數位影音應用功能，以及快速開機、快速搜尋等新功能。像是「立即搜尋」新功能，能讓使用者快速找到各種程式工具、檔案、郵件、圖片、音樂等；不僅郵件可預覽，也可在不開啟文件的狀況下，預覽文件內容。

很多使用者習慣一次開很多網頁，Vista的Filp 3D功能，讓使用者可翻轉所有開啟的視窗，並提供即時縮圖。Vista還可管理各種外接式裝置，如隨身碟、外接硬碟等。在大幅強化影音資訊應用能力後，電腦已搖身一變成為家庭數位資訊中心。再從需求固定的企業端來觀察，每4年循環一次，這一次也剛好輪到2007至2008年。預期將刺激消費端與企業端需求，在市場上掀起新一波換機潮。

第3、4季是銷售最佳期

Vista帶動的電腦商機有多強？科技市調機構IDC預估，2008年底前，消費市場的作業系統將全面更新，企業用戶最慢也會在3年之內全面導入。今年Vista全球銷售量可望達9,000萬套，其中，消費者版本將占全球新安裝家用視窗作業系統比重高達90％，而企業版占全球新安裝商用視窗作業系統比重達38％，推出後第2年更將攀升至80％，將迅速取代舊版作業系統。

摩根大通證券（JP Morgan）也預估，Vista換機需求，將為今年電腦出貨量帶來13.6％成長率（2006年為8.8％）；花旗證券則預估，今年電腦出貨將成長12％（2006年為8％）。瑞信證券評估，Vista可刺激今年電腦出貨量增加10.4％；花旗證券認為下半年是關鍵，第3、4季銷售將是最旺時期，成長率可達13％和14％，全年平均為12％，優於去年9％水準。

以台灣為核心的PC組裝業將最直接受惠

台灣微軟則樂觀預期Vista將超越當年Windows 95的榮景，至少帶動兩成以上的銷售量成長，協助台灣廠商再創產業高峰。IDC預估，今年全球電腦出貨成長率將上看11.7％，以台灣相關業者為核心的電腦組裝產業，將是最直接受惠者，除了電腦本身銷售成長將明顯提升外，包括繪圖卡、散熱模組、被動元件、主機板、IC設計等零組件業者，以及周邊如光碟機、液晶顯示器、封裝基板也將同步受惠。

今年台灣市場資訊支出將有2.8％成長；資訊支出總金額約67億美元，硬體所占比例最大，為66.7％。由於個人電腦市場的主要動力，仍來自於筆記型電腦，IDC認為，今年筆記型電腦年成長率將維持10％以上。就電腦相關零組件而言，CPU、GPU、DRAM及多媒體裝置也將會受惠。

而隨著英特爾、超微等處理器廠商，積極推動新一代平台；各廠商32位元產品庫存逐漸出清，64位元產品價格又持續下滑，Vista將促使64位元以及雙核心處理器，成為個人電腦的主流。同時，連帶也將有助於帶動高階電腦及獨立型繪圖卡需求，其中，又以晶圓代工廠以及自有品牌圖卡比重較高業者，為主要受惠者。

事實上，市場對於Vista的預期心態，可從去年第4季部分電腦出貨遞延的情況略見端倪。第4季前4大主機板業者出貨的單季成長率僅有13％左右，略低於傳統季節走勢，不外乎就是部分需求觀望心態。而企業版Vista推出後，通常需6至12個月之後，才會帶動較大的企業換機潮，今年家用版Vista推出前，也會使民眾買氣呈現觀望。因此，市場預期真正全面的換機需求，將會遞延至今年下半年才會發酵，整體電腦景氣可能呈現淡季不淡。

不過，去年電腦市場可謂「成也Vista、敗也Vista」，從第1季開始，電腦大廠就寄望Vista為市場注入新局面。沒想到微軟宣布延期上市，造成全球電腦市場大地震，所有投資顧問機構紛紛大幅降低電腦產業投資評等，整個市場籠罩低氣壓。

如今，又因Vista旋風發酵，引爆缺料風潮。但瑞士信貸集團（Credit Suisse）去年調查顯示，這回使用者不會再像視窗XP推出時那樣急於更新，有近3成表示會在兩年內升級為Vista，遠低於5年前視窗XP時的4成。

因此，Vista換機潮，其中究竟是人為炒作，或是市場預期心理作用，正考驗廠商的智慧和策略。

工研院IEK彭茂榮分析師指出，Vista效應將會有助於提振個人電腦相關晶片、DRAM以及NAND Flash等的需求，再加上通訊晶片與消費電子晶片的需求穩定，預估今年全球半導體市場，銷售值將會達到2,679億美元，比2006年成長了8.6％。我國整體半導體產業的產值，可達到新台幣1.567兆元，成長率為13.8％，優於全球產業成長率的8.6％。

而國內晶圓代工、DRAM及封測等廠商營收將持續的成長，其中，IC設計業的產值為新台幣3,590億元，成長率14.4％；製造業產值為新台幣8,490億元，成長率為13％；封裝業的產值為新台幣2,550億元，成長率為16.7％；測試業的產值為新台幣1,040億元，成長率為11.2％。預估至2010年產值可望破新台幣2兆元，成長率優於全球。

IC設計

美林證券認為2007年半導體產業中，趨勢最看好的就屬類比IC；而在應用端具有競爭優勢的IC設計，也會好過晶圓代工。儘管市場預期Vista帶動的換機潮，將在2007年下半年才會走熱，但IC設計由於位居供應鏈上游，可望較下游業者提早發酵。國內不少類比IC設計廠商，皆是筆記型電腦與主機板廠的上游供應商，業績將比下游組裝廠，提早反應1、2個月，獲利也會隨著出貨暢旺而升溫。

新的作業系統上市之後，除了帶動消費者的換機潮，對整個供應鏈體系，也有相當大的帶動作用，例如為了要強化對企業用戶的資訊安全保護，Vista有一個上鎖功能，就算是電腦被偷，如果沒有個人密碼，所有的硬碟資料都無法打開。由於是全新設計的晶片，因此帶動了IC設計新商機。

過去台灣IC設計產業約有6成來自個人電腦相關應用，今年起各領域新產品應用出籠，IC設計由於採產品導向，走在產業前頭，具有高成長、高獲利特性，只要一個產品熱賣，獲利就會扶搖直上。網通晶片業者如瑞昱，LCD驅動IC設計公司如聯詠、奇景，類比IC設計公司如立錡、致新，NB鍵盤控制IC公司如迅杰、聯陽，音效晶片如驊訊、瑞昱，滑鼠、鍵盤IC設計公司如盛群、義隆電等，將受惠於Vista概念。

IC封測

去年科技業最轟動的事件，就是封測大廠日月光被私募基金凱雷收購。其實，台灣是全球半導體與液晶面板的製造重鎮，對於相關IC封裝以及測試需求將日益增高，加上封裝技術不斷演進，未來對於高階封裝需求，只會增加、而不易減少。工研院IEK分析，若以封裝型態來看，高階封裝製程的比重將不斷提升，但台灣目前對高階IC構裝材料的自給率仍顯不足，多數材料仍然掌握於日本的廠商手中；而低階IC封裝又容易陷入價格戰的紅海中。

去年台灣封裝產值可達新台幣2,200億元，今年應可延續去年的成長力道。在國內晶圓代工及記憶體的出貨帶動下，國內IC封裝及測試產業也將逐季成長，整體平均產能利用率可望提升，其中，看好驅動IC、中低階晶片組、通訊晶片、記憶體等熱門封裝產品。若與去年同期比較，封測產業可望保有兩位數以上的高成長表現。而且隨著全球DRAM市場展望樂觀，也將推升後段封測產能的需求，記憶體封測廠的業績將水漲船高。

DRAM及記憶體

好光景可旺到2008年

依照歷史經驗，新的作業系統上市，往往都將推升新一波DRAM容量擴充風潮。Vista對於PC主系統以及繪圖卡專用的DRAM容量都有最低規格限制，而執行Vista家用版的最低記憶體需求為1GB，新一代快速開機技術EDM與Superfetch也將刺激Flash需求，預估DRAM市場在Vista上市後仍可望維持當前的榮景。

Vista效益帶動DRAM以及記憶體相關市場的需求相當明顯，目前合約價維持高檔，現貨價也出現反彈，國內廠商去年第4季毛利率平均在45％到50％區間，呈現「賣一顆賺一顆」大好榮景，預估DRAM供給吃緊狀況，將會延續到農曆年前，至少要到下半年以後，才會看到供給量顯著增加。儘管DRAM價格長期仍會向下修正，但是上半年價格仍將會維持穩定，下半年恐有壓力。

外資券商預估，在Vista需求強勁，但是供給增加有限之下，DRAM產業將持續成長，整體產業營收約可達390億美元，年增率約18％。估計這波DRAM好光景，可延續到2008年。2009年過後，還有NAND Flash取代傳統硬碟機應用，將帶來龐大商機。